Facteurs de durabilité : pourquoi cette question vous est-elle posée lorsque vous investissez ?
- emmanuel seviran
- 26 juin
- 5 min de lecture
"Souhaitez-vous prendre en compte des facteurs de durabilité dans vos investissements ?"
💡 Le saviez-vous ?
Depuis le 2 août 2022, lorsqu'un prestataire fournit un conseil en investissement, il doit également recueillir les préférences de durabilité de son client avant de lui formuler une recommandation personnalisée.
Pourtant, chez Circlub, nous constatons régulièrement que de nombreux investisseurs répondent « Je ne sais pas » lorsqu'ils sont interrogés sur ce sujet.
C'est parfaitement normal.
La notion de durabilité est relativement récente dans le parcours d'investissement et reste souvent mal comprise.
Cet article a simplement pour objectif de vous aider à comprendre ce que recouvre cette notion et pourquoi elle vous est désormais demandée.
Une question qui ne vous demande pas si vous êtes "pour" ou "contre" l'écologie
C'est probablement la confusion la plus fréquente.
Lorsque votre conseiller vous interroge sur vos préférences de durabilité, il ne cherche pas à connaître vos convictions politiques ou personnelles.
Il ne vous demande pas non plus si vous souhaitez investir exclusivement dans des entreprises "vertes".
La question est beaucoup plus simple :
Souhaitez-vous que certaines caractéristiques de durabilité soient prises en compte lorsque nous vous recommandons un investissement ?
Autrement dit, ces critères viennent s'ajouter aux éléments déjà pris en compte dans le cadre du conseil, comme :
votre horizon d'investissement ;
votre situation patrimoniale ;
votre capacité à supporter des pertes ;
vos connaissances et votre expérience en matière financière ;
vos objectifs d'investissement.
Les préférences de durabilité constituent donc un critère supplémentaire, et non un remplacement des critères financiers.
Que signifie exactement « durabilité » ?
La réglementation européenne regroupe sous cette notion trois grandes catégories de critères, souvent désignées par l'acronyme ESG.
🌍 Les critères environnementaux
Ils concernent notamment la manière dont une entreprise interagit avec son environnement.
Quelques exemples :
consommation énergétique des bâtiments ;
réduction des émissions de gaz à effet de serre ;
efficacité énergétique des procédés industriels ;
gestion de l'eau ;
recyclage des matières premières ;
adaptation aux épisodes climatiques extrêmes.
Une entreprise développant des solutions de stockage de l'énergie ou des technologies permettant de réduire la consommation électrique peut, par exemple, présenter des caractéristiques environnementales particulières.
Mais une entreprise industrielle qui modernise son outil de production afin de réduire fortement sa consommation énergétique peut également entrer dans cette logique.
👥 Les critères sociaux
Ils concernent la manière dont une entreprise gère ses relations avec ses collaborateurs, ses clients et l'ensemble de ses parties prenantes.
Par exemple :
sécurité au travail ;
politique de formation ;
égalité des chances ;
protection des données personnelles ;
respect des droits humains dans la chaîne d'approvisionnement.
Une société peut ainsi présenter une politique sociale particulièrement avancée sans exercer d'activité directement liée à la transition écologique.
⚖️ Les critères de gouvernance
Ils concernent le fonctionnement de l'entreprise.
On retrouve notamment :
la qualité de la gouvernance ;
l'indépendance des organes de direction ;
la transparence financière ;
la prévention de la corruption ;
la gestion des conflits d'intérêts ;
les dispositifs de contrôle interne.
Pour beaucoup d'investisseurs professionnels, la gouvernance constitue d'ailleurs un facteur essentiel dans l'analyse d'une entreprise.
Pourquoi la réglementation a-t-elle évolué ?
Les investisseurs sont de plus en plus nombreux à souhaiter intégrer ces critères dans leurs décisions d'investissement.
La réglementation européenne a donc fait évoluer les règles applicables au conseil afin que ces préférences puissent être prises en compte lorsqu'elles existent.
Depuis août 2022, lorsqu'un prestataire fournit un conseil en investissement, il doit demander au client s'il souhaite que les recommandations tiennent compte de certaines préférences de durabilité.
Il ne s'agit pas d'imposer une manière d'investir.
Il s'agit de mieux comprendre les attentes du client afin de lui proposer des investissements cohérents avec ses objectifs, y compris lorsque ceux-ci comportent une dimension de durabilité.
Est-on obligé d'avoir des préférences de durabilité ?
Non.
Vous pouvez parfaitement répondre que :
vous ne souhaitez pas prendre en compte ces critères ;
vous n'avez pas encore d'avis ;
ou que cette question n'est pas importante pour vous aujourd'hui.
Dans ce cas, le conseiller poursuivra son analyse sur la base des autres critères réglementaires.
Il n'existe donc aucune "bonne" ou "mauvaise" réponse.
L'objectif est simplement que votre réponse reflète réellement vos préférences.
Concrètement, qu'est-ce que cela peut changer ?
Imaginons deux investisseurs présentant exactement le même profil de risque, le même horizon d'investissement et les mêmes objectifs financiers.
Le premier indique ne pas souhaiter prendre en compte de préférences de durabilité.
Le second souhaite privilégier, lorsque cela est possible, des investissements présentant certaines caractéristiques de durabilité.
Le conseiller pourra alors, si des solutions adaptées existent, orienter ses recommandations de manière différente afin de tenir compte de cette préférence.
Les deux recommandations pourront rester parfaitement adaptées sur le plan financier tout en répondant à des attentes différentes.
Et dans le marché privé ?
Le marché privé présente une particularité intéressante.
Contrairement aux marchés cotés où l'investisseur sélectionne généralement un fonds ou une action parmi des milliers d'entreprises, il peut ici investir directement dans une société et comprendre précisément son activité.
Prenons quelques exemples.
Une entreprise développant une technologie de stockage de l'énergie, une solution de rénovation énergétique ou un procédé permettant de réduire la consommation industrielle répond directement à certains enjeux environnementaux.
À l'inverse, une entreprise familiale de services peut ne pas avoir d'activité environnementale particulière tout en présentant une gouvernance exemplaire, une politique sociale solide et une gestion responsable de ses ressources.
La durabilité ne consiste donc pas uniquement à financer des entreprises "vertes".
Elle peut également concerner la manière dont une entreprise est dirigée, la façon dont elle traite ses salariés ou encore sa capacité à gérer durablement son activité.
Pourquoi cette notion prend-elle de plus en plus d'importance ?
Les épisodes de fortes chaleurs, les tensions sur les ressources, l'évolution des réglementations ou encore la transition énergétique conduisent de nombreux investisseurs à s'interroger sur la résilience des entreprises.
Pour certains, ces critères traduisent avant tout des convictions personnelles.
Pour d'autres, ils constituent également un élément d'analyse du risque et des opportunités à long terme.
Une entreprise capable d'anticiper les évolutions réglementaires, de réduire sa dépendance énergétique ou d'améliorer durablement son efficacité opérationnelle pourra, selon les cas, renforcer sa compétitivité.
Ces éléments ne garantissent évidemment jamais la performance d'un investissement, mais ils peuvent constituer des facteurs d'analyse supplémentaires.
En résumé
Les préférences de durabilité ne sont ni une obligation d'investir dans des entreprises "vertes", ni un jugement de valeur sur les choix des investisseurs.
Elles permettent simplement d'exprimer, lorsque vous le souhaitez, la manière dont vous souhaitez intégrer certaines caractéristiques environnementales, sociales ou de gouvernance dans les recommandations qui vous seront proposées.
Chez Circlub, nous sommes convaincus qu'une bonne décision d'investissement repose avant tout sur une information claire, une compréhension des enjeux et un dialogue transparent entre l'investisseur et son conseiller.
Pour aller plus loin
Les investisseurs souhaitant approfondir le sujet peuvent consulter les principaux textes de référence :
Directive déléguée (UE) 2021/1269 de la Commission du 21 avril 2021, intégrant les facteurs, risques et préférences de durabilité dans les obligations de gouvernance des produits au titre de MiFID II.
Règlement délégué (UE) 2021/1253 de la Commission du 21 avril 2021, modifiant le règlement délégué (UE) 2017/565 en ce qui concerne l'intégration des préférences de durabilité dans l'évaluation d'adéquation.
Règlement (UE) 2019/2088 (SFDR) relatif à la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers.
Règlement (UE) 2020/852 (Taxonomie européenne) établissant un cadre visant à favoriser les investissements durables.
ESMA – Guidelines on certain aspects of the MiFID II suitability requirements (2023), qui détaillent la manière dont les prestataires doivent recueillir et prendre en compte les préférences de durabilité dans le cadre du conseil en investissement.
AMF – Questions/Réponses et communications relatives à l'intégration des préférences de durabilité dans le conseil en investissement, disponibles sur le site de l'Autorité des marchés financiers.
Répondre « Je ne sais pas » n'est pas une mauvaise réponse. En revanche, prendre quelques minutes pour comprendre cette notion vous permettra d'exprimer des préférences plus éclairées lors de vos futurs investissements.
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